溶解浆进口量稳中上升 东南亚成主要来源地区

中国海关公布数据显示，2019年10月份溶解浆进口量26.27万吨，环比上升2.79%，同比上升7.25%。卓创分析进口量增加的原因有以下两点：一是国内浆厂停转产现象增多，受溶解浆市场价格走低，浆厂生产成本压力增大，10月以来山东兖州太阳工厂、福建青山、安徽华泰溶解浆线均出现停减产现象，影响国内溶解浆供应。二是进口溶解浆价格参差不齐，南美洲、非洲、东南亚地区溶解浆生产成本较低，低价销售仍有一定利润空间，对国内溶解浆市场冲击较大。进口量稳中上升的同时，进口来源地区的占比分化亦趋于明显，东南亚反超欧洲成为中国最大的溶解浆进口来源地区。

2019年前10个月进口溶解浆进口地区来看，从东南亚发运到中国的溶解浆占总进口量的33.04%，同比增加10.52个百分点，其中印度尼西亚为中国最大的溶解浆进口来源国，前10个月进口量59.86万吨，同比增加34.39%。

卓创认为东南亚成为中国最大溶解浆来源地区有一下几个原因：首先是生产成本优势，东南亚森林资源丰富，溶解浆生产原料木片价格较低，前10个月进口均价来看，印度尼西亚均价为867.74美元/吨，老挝为809.74美元/吨，而捷克和美国分别为892.74美元/吨和1046.51美元/吨。生产成本较美洲和欧洲地区浆厂有一定优势。其次是运输方便，东南亚地理位置毗邻中国，货物可陆运可海运，印度尼西亚到中国船期约10-20天，而巴西到中国船期40天左右。在国内粘胶短纤市场景气度不高的情况下，运输周期短、运输成本低的优势在众多进口来源地区中尤为明显。三是中国规模企业到东南亚建厂增加了该地区供应份额，太阳纸业纸业在老挝投产溶解浆线，设计年产能30万吨，今年前10个月老挝成为中国第五大溶解浆进口来源国，进口量18.85万吨，而去年同期还没有老挝溶解浆进口到中国，老挝未来会成为溶解浆的稳定供应国。

后期展望

11月粘胶短纤价格低位震荡，暂无明显利好支撑，预计12月粘胶短纤厂家原料备货仍偏谨慎。国产溶解浆价格迫于成本压力，下降空间有限；进口溶解浆分地区情况各异，三季度开始因为亏损压力，北美地区溶解浆厂家减少外销或缩减排产，南美、非洲和东南亚地区成本优势凸显，后期供应占比增加，且智利Arauco旗下Valaivia浆厂计划2020年一月份开始转产溶解浆，供应量稳定。卓创预计，短期溶解浆市场延续清淡气氛，交投偏刚需，浆价承压。