一季度文化纸、白卡纸市场回顾及二季度展望

    一、2021年一季度文化纸及白卡纸市场回顾

    1、铜版纸市场一季度回顾

    一季度铜版纸市场涨后趋稳。1月-2月上旬，适逢春节假期，下游业者对后市多有看涨，积极操盘，库存多有补入，价格震荡上移；

    2月下旬至3月初，春节假期过后，市场业者陆续返市，纸厂陆续发出涨价函，积极跟进订单落实，且铜版纸产能集中度较高，价格协同性良好，铜版纸市场价格有明显上扬，然下游印厂对高价订单消化困难，面对高价，多以刚需补入为主，无大量补库意向，经销商库存压力较大，对后市信心逐渐减弱；至3月下旬，纸厂计划提涨500/吨，结合停机转产函，欲提振市场信心，部分经销商窄幅跟涨，然社会订单需求未见明显起色，业者多反映后续价格上涨乏力，随行就市为主，市场氛围呈现僵持态势。

    2、双胶纸市场一季度回顾

    一季度双胶纸市场先抑后扬。1-2月份价格偏强运行，3月份市场强势拉涨后趋稳。1-2月为文化纸淡季，适逢春节假期，市场活跃度偏低，交投清淡，然纸浆价格持续高位，纸厂价格多有拉涨意向，受此信号影响，下游业者多有补货备货，纸厂库存一度降至低位；

    2月下旬至3月初，春节假期后业者陆续返市，业者对后市需求普遍存利好预期，加之库存低位、浆价仍处高位，纸厂连发涨价函，双胶纸市场价格随之大幅提涨；

    3月进入文化纸传统旺季，党建及教辅教材类出版订单陆续释放，需求利好纸厂，纸厂方面价格坚挺，然终端印厂对高价消化欠佳，社会需求支撑有限，下游经销商交投有限，月底部分地区业者为回笼资金，市场有个别低价出现。

    3、白卡纸市场一季度回顾

    一季度白卡纸市场高位运行。一季度白卡纸市场逐步上涨，季度末市场强势上涨行情减弱。3月底250-400g平张白卡纸市场含税价格较季度初价格上涨36.95%，同比上升62.34%。影响本季度市场走势的因素有：

    ①纸厂价格接连提涨，带动市场惯性上行。1月规模纸厂价格提涨300/吨，2月提涨500/吨，3月1000-1800/吨。市场买涨不买跌，节前贸易商低价惜售，部分品牌货源紧张，节后下游刚需补仓带动市场成交跟涨。

    ②供应端无压力，春节因素影响不大。节前市场货源紧俏，多数纸厂有空库操作，虽春节期间纸厂多维持正常生产，但整体库存控制良好。

    ③原料成本上涨，纸厂涨价态度坚定。纸浆因资金面、外盘以及消息面影响，现货市场价格连连走高，推涨白卡纸市场上行。3月份原料冲高回落，但整体仍处高位。

    ④季度末，随着下游客户前期尾单结束，市场需求减弱。叠加纸价涨至高位后下游对高价抵触，市场出货减缓，以及原料冲高回落，部分业者心态松动，贸易商开始低价抛货回笼资金。

    二、2021年二季度展望

    1、供应方面：

    铜版纸：纸企4月多有转产及检修安排，供应压力略有缓解；

    双胶纸：纸厂基本正常开工，库存压力不大；

    白卡纸：二季度市场暂无新增产能，规模企业计划趁淡季检修，并且宁波中华60万吨产能计划外迁，供应端压力不大。

    2、需求方面：

    铜版纸：社会订单有限，下游印厂对高价订单跟进缓慢，铜版纸需求支撑仍显不足；

    双胶纸：二季度党建及教辅教材类出版订单仍有释放，双胶纸需求利好仍存；

    白卡纸：二季度处于需求淡季，同时在高价压迫下，下游采购谨慎。贸易商库存有待消化，备货积极性不高。

    3、成本方面：

    针叶木浆供应相对紧俏，叠加纸浆期货金融属性存在，以及在浆厂检修或操盘策略影响下，预计针叶木浆价格或相对坚挺；阔叶木浆供应较为稳定，走势将延续基本面逻辑。上游纸浆维持震荡整理，预计对白卡纸市场的高位支撑点有所回落。上游成本纸浆供需边际还在持续博弈，后期需关注纸浆需求实际传导情况。

    三、总结分析

    1、铜版纸：二季度铜版纸市场区间震荡为主，市场交投情况难有改观。受纸浆价格高位影响，纸企让利空间有限，随着停机、转产计划发布，加之铜版纸纸企集中度较高，挺价意向强烈，纸企价格仍以稳定为主；然下游经销商订单寥寥，库存压力仍存，对后市信心不足，部分看空心态出现，受库存压力影响，局部重心或有下移。

    2、双胶纸：二季度双胶纸市场涨后趋稳。在4-5月仍处于文化纸的需求旺季，出版订单仍陆续释放，需求利好纸厂，纸厂价格仍然有提涨态势，下游经销商交投略显清淡，局部价格略有松动，然而受到成本、利润等因素的影响，下行空间有限，库存压力有所缓解后，价格或许会有回调。6月份出版订单逐渐收尾，价格趋稳，存震荡下行的可能。

    3、白卡纸：二季度白卡纸市场影响因素向需求端偏移，纸厂通过供应端调整以限产保价。纸厂方面库存不大，稳价心态较明显。中间商存在货源消化、资金周转的压力，出货价格难以坚挺，反受订单跟进不足影响，纸价出现回落。